Выборы и прогноз макроэкономических тенденций
Характер экономического развития в текущем году будет определяться как объективными тенденциями переходного периода, так и решениями Правительства РФ, финансовых и других федеральных органов государственного управления. Намерения Правительства РФ и Центрального банка РФ отражены в «Заявлении Правительства и Центрального банка Российской Федерации о среднесрочной стратегии и экономической политике на 1996 год». В соответствии с этим заявлением среднесрочная стратегия имеет целью формирование основ устойчивого экономического роста посредством:
а) дальнейшего значительного снижения инфляции в течение нескольких последующих лет;
б) обеспечения свободного функционирования рынка товаров и факторов производства и создания необходимых для этого институциональных и законодательных структур;
в) достижения устойчивого платежного баланса в среднесрочной перспективе. Также намечены постепенное снижение ежемесячной инфляции до уровня около 1 процента к концу 1996 г. и последующее ее небольшое уменьшение в 1997 и 1998 гг.
По-прежнему подавление инфляции является основной целью экономической политики. Пока удается удерживать уровень роста цен на устойчиво низком уровне (порядка 2-4% в месяц), прослеживается и общая тенденция к дальнейшему снижению инфляции. Вместе с тем, наблюдаемое с 1995 года снижение темпов роста цен происходит на фоне усиления регулирующей роли государства. В частности, с осени 1995 года регулируются цены на энергоносители. В соответствии с решением Правительства и в текущем году цены на энергоносители остаются регулируемыми, в первом полугодии рост цен на них не превышал темпы инфляции.
Результаты прогнозных расчетов укрупненных экономических параметров близки к соответствующим оценкам, заложенным в прогнозе экономического развития России и использовавшимся при разработке бюджета на 1996 год. Прогнозные расчеты исходили из того, что не намечается каких-либо кардинальных поворотов в экономической и финансовой политике Правительства РФ.
В динамике реального ВВП по кварталам 1996г. прослеживается сезонность, характерная для предыдущих двух лет: существенное снижение в I квартале (на 15% по сравнению с предыдущим кварталом), заметный рост во II и III кварталах (на 9,7 и на 7,6% соответственно) и замедление роста в IV квартале (на 0,8%). Годовой ВВП за 1996 год окажется примерно на 3-4% ниже прошлогоднего.
В результате сдерживания инфляции в начале 1996 года удалось избежать характерного для последних лет всплеска темпов роста цен, и динамика ВВП в текущих ценах стала в смягченном виде повторять динамику реального ВВП. В I квартале падение составило 7,3% по сравнению с предшествующим кварталом, во втором квартале ВВП вырос на 17,3%, в третьем предполагается рост на 14,3%, в четвертом – еще на 8,4%. В целом за год объем ВВП в текущих ценах составит порядка 2525 трлн. руб и будет на 25% больше, чем в 1995 году.
Наиболее наглядно состояние депрессивной стабилизации проявляется в динамике промышленного производства. После незначительного роста в IV квартале прошлого года объем промышленной продукции крупных и средних предприятий в I квартале текущего года снизился на 6,6% относительно предыдущего квартала. Во II и III кварталах ожидается небольшое снижение – на 1,4 и на 1% соответственно, после чего последует рост на 4% в IV квартале. В целом в 1996 году общий объем промышленного производства крупными и средними предприятиями снизится на 7% относительно 1995 года. Обозначившиеся признаки экономической стабилизации создают условия для продолжения роста номинальной среднемесячной заработной платы с 693 тыс. руб в I квартале до 1065 тыс. руб в IV квартале. В целом за год зарплата, по нашим оценкам, вырастет на 60%, что эквивалентно 4% среднемесячного роста в течение года.
Численность зарегистрированных безработных за I квартал выросла на 15% и достигла на конец марта 2,6 млн. чел. Во II и III кварталах – существенное замедление прироста (не более 5%), и в последнем квартале ожидается ускорение на 9%. В итоге, к концу года численность зарегистрированных безработных, по прогнозу, вырастет до 3,2 млн. чел.
Динамика инфляции в течение предшествующего года и начала нынешнего демонстрирует довольно устойчивую тенденцию к снижению. Однако в сложившихся экономических условиях потенциал ее дальнейшего снижения во многом исчерпан. Хотя продолжение объявленой политики Правительства РФ в денежно-кредитной сфере на протяжении года позволит несколько снизить уровень инфляции по сравнению с достигнутым в последние месяцы, среднемесячный прирост потребительских цен с учетом слабого влияния сезонности во II квартале составил 2,0%, в III квартале по прогнозу – 2,2% и в IV – 2,4%, среднемесячный прирост цен производителей промышленной продукции – соответственно 1,9, 2,3 и 2,3%.
Укрепление курса рубля в 1995 году не оказало существенного влияния на развитие экспорта в страны дальнего зарубежья, который, достигнув 15 млрд. долл. в I квартале, в последующих кварталах не опускался ниже 15,5 млрд. долл. В большей степени на увеличение объемов экспорта повлияла его либерализация, в результате которой экспорт за 1995 год вырос по сравнению с 1994 годом на 25%. В I квартале 1996 года экспорт в страны дальнего зарубежья составил 16,4 млрд. долл. В дальнейшем ожидается его незначительный рост – до 16,5 млрд. долл. – в III квартале и свыше 18,5 млрд. долл. – в IV квартале.
Импорт из стран дальнего зарубежья в течение года будет испытывать на себе сдерживающее воздействие ужесточения порядка импортного контроля, введенного с 1 января 1996 года, ограничивая возможности его расширения. Уже в I квартале это воздействие привело к падению импорта из стран дальнего зарубежья на 7% по сравнению с I кварталом 1995 года. В последующих двух кварталах, по нашим расчетам, ожидается восстановление объемов импорта до прошлогодних размеров – 10,2 и 10 млрд. долл. (хотя возможно и его дальнейшее снижение). Лишь в IV квартале сезонные факторы обусловят его рост – до 12,4 млрд. долл.
Соответствующая прогнозная оценка торгового баланса показывает заметный рост его профицита – с 21,9 млрд. долл. в 1995 г. до 27,3 млрд. долл. в 1996 году.
Доходы федерального бюджета во многом зависят от общей макроэкономической динамики, определяющей налогооблагаемую базу. В I квартале доходы составили (включая взаимозачеты и налоговые освобождения) 62,3 трлн. руб. Учитывая прогнозные оценки экономического развития в 1996 г., доходы федерального бюджета в III-IV кварталах оцениваются соответственно на уровне 91 и 99 трлн. руб. Оценка суммы доходов за год – 332 трлн. руб – немного меньше величины, заложенной в государственном бюджете на 1996 год.
В случае сохранения возможностей для продолжения прежней экономической политики следует ожидать следующую наиболее вероятную последовательность событий.
Реальный сектор во втором полугодии из-за своей инерционности вряд ли успеет продемонстрировать позитивную реакцию, которую следует ожидать не раньше 1997 года. При этом складывающаяся ситуация с бюджетным финансированием в основном определяет опережающие темпы спада капиталообразующих инвестиций производственного назначения, остановить падение которых вряд ли удастся в 1996 году, поскольку поступления из бюджета на инвестиционные цели в 1 квартале преимущественно пошли на погашение задолженности за 1995 год. Возможен некоторый рост капиталообразующих инвестиций непроизводственного назначения.
Во втором полугодии следует ожидать стабилизации налоговых поступлений в государственный бюджет, что позволит достигнуть его основных параметров, предусмотренных на 1996 год, прежде всего размеров дефицита. Это, в свою очередь, придаст устойчивость денежно-кредитной политике, которая обеспечит сдерживание инфляции и снизит вероятность дополнительного увеличения внутреннего долга, что приведет к снятию общего напряжения на рынке государственных ценных бумаг с расширением возможностей для принятия решений, направленных на снижение уровня процентных ставок.
В 1996 году объем иностранных инвестиций в Россию прогнозируется в размере 2,5 миллиарда долларов. По состоянию на 1 января 1996 года, инвестиции в российскую экономику составили около 6,7 млрд. долл., из них 2 млрд. долл. поступило в 1995 году.
Ежегодный приток иностранного капитала в 1994-1995 гг. оказался значительно ниже, чем намечалось программой российского правительства «Реформы и развитие экономики в 1995-1997 годах». И пока реальный вклад предприятий с иностранными инвестициями в решение экономических проблем страны невелик.
По показателям капитализации (отношение иностранных инвестиций к ВВП) Россия находится позади Китая, бывших стран-членов СЭВ, государств Юго-Восточной Азии, т.е. тех, с которыми она конкурирует за инвестиции стран-доноров (США, Япония, Франция, Италия, Германия). Средний показатель для этих государств составляет не менее 35%, а в России он не больше 2% (в Китае – 9%).
Основной тенденцией в структуре иностранного капитала, направляемого в Россию, является преобладание прямых инвестиций – 66% от общего объема, доля портфельных инвестиций пока очень мала – менее 0,5%.
В перечне отраслей, наиболее привлекательных для иностранного капитала, лидируют машиностроение и металлообработка, топливная промышленность, торговля и общественное питание, строительство. Почти 70% от общего числа совместных предприятий представлены фирмами с незначительными размерами уставного капитала – до 10 млн. рублей, занятыми преимущественно коммерческими операциями. По-прежнему количество реально функционирующих СП не превышает 1/3 от зарегистрированных. На их долю приходится менее 5% объема промышленного производства России, хотя во внешней торговле их роль более заметна – они обеспечивают около 8% экспорта и почти 15% импорта страны.
Основная масса совместных предприятий – более половины, по данным МВЭС – сосредоточена в 2 городах: Москве и Санкт-Петербурге. Среди регионов по объему привлекаемых средств лидируют Нижегородская, Сахалинская, Тюменская области, Карелия, Краснодарский и Приморский края. На долю развитых стран в настоящее время приходится более 3/4 всех инвестиций в Россию, в частности из США, Западной Европы, Японии, Канады и Турции.
Снижение уровня неопределенности и достаточная предсказуемость перспектив экономического развития (по крайней мере на ближайшие четыре года) значительно повысят привлекательность российского рынка для иностранных инвесторов. Можно ожидать уже со второго полугодия нарастающего притока как прямых, так и портфельных инвестиций. Если ближайшие последствия притока прямых инвестиций проявят себя не раньше, чем через полгода-год (т.е. не ранее 1997 года), то воздействие роста портфельных инвестиций скажется уже во второй половине текущего года: можно ожидать оживления на фондовом рынке, которое будет выражаться в повышении курса наиболее ликвидных корпоративных ценных бумаг и в росте объема операций (при условии своевременного решения проблем экономического и правового характера, сдерживающих в настоящее время приток иностранных инвестиций в Россию).
Приток иностранных инвестиций может вызвать необходимость конвертации сравнительно больших объемов иностранной валюты, вследствие чего может возрасти давление на обменный курс рубля в сторону его повышения до экономически опасного уровня. Усилия по его удержанию непосредственно будут связаны с необходимостью расширения денежной массы, что вполне будет оправдано в преддверии экономического оживления.
Одновременно появятся основания для дальнейшего совершенствования порядка валютного регулирования. В условиях роста предложения иностранной валюты основной проблемой курсовой политики будет прежде всего противодействие тенденции чрезмерного усиления курса рубля. Следствием этого будет рост валютных резервов Центробанка РФ.
Приток денежных средств произойдет и на рынок государственных ценных бумаг, вызывая при этом снижение их доходности. Этому будет способствовать и относительно ненапряженный график погашения в начале второго полугодия. Вполне возможно, что нарастающий рост спроса позволит эмитенту преодолеть последующий период (вторая половина августа-сентябрь), на который приходится довольно большой объем погашений, без существенного роста доходности.
В целом можно ожидать, что во втором полугодии будут формироваться условия для ослабления денежно-кредитной политики. Снижение процентных ставок и рублевые интервенции на валютном рынке приведут к более интенсивному росту денежной массы. Весьма вероятно, дополнительный прирост денежного предложения будет реализован в виде снижения ставок рефинансирования Центробанка РФ и, возможно, даже дальнейшего понижения норм резервных требований к коммерческим банкам.
Собственно, и сам процесс роста производственных капиталовложений, с которым связывается начало экономического оживления, потребует соответствующей политики денежного расширения. Сложившаяся в последнее время скорость роста номинальной денежной массы оставляет мало возможностей для производственного накопления.
Политику сдерживания роста денежной массы следует считать оправданной для периодов с высоким уровнем неопределенности и с близким горизонтом предсказуемости. Учитывая, что горизонт предсказуемости экономической ситуации в связи с благоприятным для нынешней экономической политики исходом выборов заметно удлинился, можно рассчитывать на определенный рост доли долгосрочных кредитных вложений в общем объеме кредитных вложений в экономику, в том числе и в производственную сферу. Это, в свою очередь, приведет к более высокой степени закрепления денежной массы или, что то же самое, к снижению скорости денежного оборота. Таким образом, ослабление денежной политики в этих условиях не должно сопровождаться инфляционным разогревом.
Прогноз ожидаемого развития сельского хозяйства ориентирован на средние агрометеорологические условия.
В связи с высокой инерционностью сельскохозяйственного производства, низким уровнем инвестиций в его развитии, ухудшением материально-технической базы и финансового состояния сельскохозяйственных предприятий и крестьянских (фермерских) хозяйств тенденция спада производства сельскохозяйственной продукции в 1996 году продолжится.
Тем не менее созрели определенные условия для замедления спада. В значительной степени уменьшена организационная нестабильность, связанная с преобразованиями организационно-правовых форм сельскохозяйственных предприятий, усилилась роль частного сектора в производстве продукции (в 1995 году в хозяйствах населения произведено 43% валовой продукции, в 1994 году – 38%), более 85% земли передано в частную собственность, либерализованы закупочные цены на все виды сельскохозяйственной продукции, хозяйствам предоставлены возможности ее экспорта, в промышленных центрах начали формироваться оптовые и мелкооптовые рынки сельскохозяйственной продукции и др. Перечисленные выше факторы должны обеспечить постепенное замедление спада производства в 1996 году.
Оценка производства сельскохозяйственной продукции основывается на следующих тенденциях:
1. Продолжится структурная переориентация производства с преимущественно животноводческого на растениеводческое направление. Процесс естественный, вызванный экономическим состоянием субъектов производства, которые, получив экономическую свободу, не могут поддерживать более трудоемкие, ресурсоемкие и за последние годы (1994, 1995 гг.) абсолютно убыточные отрасли животноводства. Мощным стимулом структурной переориентации производства является также высокая рентабельность производства зерна, картофеля, сахарной свеклы, подсолнечника (по предварительным расчетам за 1995 год, соответственно : 39,64,30 и 101%). Эта тенденция сохранится на ближайшие 2 года и будет проявляться в более быстром сокращении производства продукции животноводства.
2. Будет продолжаться процесс реформирования сельскохозяйственных предприятий (не формально, как в 1993 и 1994 гг., а по существу), в процессе которого будут совершенствоваться Новгородская, Тульская, Рязанская, Орловская и другие экспериментальные модели реформирования. Продолжением этого процесса явится развитие сельскохозяйственных кооперативов по совместному использованию материально-технических ресурсов, развитию агросервиса, переработке сельскохозяйственного сырья. До тех пор пока процесс организационно-хозяйственных преобразований не стабилизируется, положительных изменений в тенденциях развития основных видов сельскохозяйственной продукции не произойдет.
3. У сельскохозяйственных производителей отсутствуют свободные финансовые ресурсы для инвестирования в производство. Поэтому существенное влияние на тенденции развития сельского хозяйства будет оказывать дотационная и инвестиционная политика Правительства. Она должна быть направлена на улучшение макроэкономических условий сельскохозяйственной деятельности, избирательную экономическую поддержку сильных товаропроизводителей, развитие кооперации, рыночной инфраструктуры, проведение политики разумного протекционизма во внешнеэкономических агропромышленных связях.
В отличие от начала 1995 года российская промышленность вступила в 1996 год на фазе умеренного промышленного спада. Этот спад обусловлен как продолжающимся сжатием внутреннего платежеспособного спроса, так и исчерпанием резервов благоприятной внешнеторговой конъюнктуры, сложившейся во второй половине 1994 года и в первой половине 1995 года.
Вследствие этого ожидается, что в 1996 году общий объем промышленного производства крупными и средними предприятиями снизится на 7% относительно 1995 года. Наибольший спад может иметь место в легкой промышленности (на 32-22%), мукомольно-крупяной и комбикормовой промышленности (на 28%), промышленности строительных материалов (на 21%), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (на 13%), химической и нефтехимической промышленности (на 12%), пищевой промышленности (на 7%).
Относительно умеренные темпы сокращения производства ожидаются в топливной промышленности (на 4%), цветной металлургии (на 3%), электроэнергетике (на 1%), черной металлургии (на 0,8%).
В топливно-энергетическом комплексе в 1996 году по сравнению с 1995 годом возможен прирост добычи естественного газа (на 5%). На уровне 1995 года, скорее всего, сохранится выработка электро- и теплоэнергии и добыча бурого угля. Прогнозируется снижение добычи: нефти и газового конденсата – на 3%, энергетического каменного угля – на 3%, угля для коксования – на 7%; изготовления: дизельного топлива – на 2%, топлива для реактивных двигателей – на 6%, автомобильного бензина – на 7%, топочного мазута – на 8%, первичной переработки нефти – на 8%.
В черной металлургии в 1996 году вероятно увеличение относительно 1995 года производства готового проката черных металлов (на 4%). Однако может снизиться добыча железной руды (на 2%), выпуск кокса (на 4%), выплавка стали и изготовление стальных труб (на 10%).
В цветной металлургии в 1996 году вероятен прирост по сравнению с 1995 годом выплавки первичного алюминия (на 4%). Однако следует ожидать снижения выплавки: рафинированной меди (на 2%), цинка (на 4%), никеля (на 13%).
В машиностроении при выполнении изложенных выше предпосылок прогноза в 1996 году возможен прирост относительно 1995 года выпуска основных видов продукции железнодорожного машиностроения (магистральных тепловозов и электровозов, грузовых вагонов), а также, при благоприятном развитии лизинговых форм обеспечения аграрного сектора – сельскохозяйственной техники и зерноуборочных комбайнов.
Относительно незначительным может оказаться снижение выпуска легковых автомобилей (на 3%).
Вместе с тем достаточно ощутимы ожидаемые темпы сокращения изготовления металлорежущих станков, грузовых автомобилей, автобусов, тракторов, экскаваторов, пассажирских вагонов.
В химической и нефтехимической промышленности, согласно прогнозу, складываются благоприятные условия для прироста в 1996 году по сравнению с 1995 годом производства шин для грузовых автомобилей (на 12%) и калийных удобрений (на 3%). Однако по подавляющему большинству видов продукции отрасли, по которым в прошлом году имел место прирост производства, в первую очередь из-за ухудшения внешнеторговой конъюнктуры, ожидается снижение выпуска в 1996 году по сравнению с 1995 годом.
В лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности в 1996 году возможен прирост по сравнению с 1995 годом изготовления клееной фанеры. По остальным важнейшим видам продукции отрасли прогнозируется снижение объемов производства. Наиболее значительны ожидаемые темпы спада производства картона (на 23%).
Промышленность строительных материалов и конструкций до конца 1996 года вряд ли преодолеет последствия достаточно глубокого спада производства, имевшего место в конце 1995 – начале 1996 года.
Для крупных и средних предприятий пищевой промышленности на фоне значительного спада в 1995 году возможен прирост в 1996 году выработки растительного масла (21%), сахара-песка (на 4%). Может увеличиться также производство продуктов, пользующихся повышенным спросом населения: колбасных изделий – на 8%, мясных консервов – на 5%, мясных полуфабрикатов на 4%. Однако по большинству важнейших видов продукции отрасли прогнозируется спад производства. Особенно неблагоприятная картина, согласно прогнозу, складывается в изготовлении продукции масло-сыродельной промышленности, мукомольно-крупяной промышленности, ряда видов алкогольных напитков и сырья для их производства.
На прогнозную динамику непродовольственных товаров народного потребления в 1996 году по-прежнему продолжает оказывать серьезное влияние конкуренция высококачественных импортных товаров. Особенно это характерно для предметов длительного пользования.
В легкой промышленности по всем важнейшим видам продукции ожидается снижение производства в 1996 году по сравнению с 1995 годом.